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传媒行业专题报告:AI营销-从“影谱科技”看“广告植入” 内容营销迎来风口

2019-05-30 23:46栏目:传媒
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  机构:长城证券

  核心观点

  ? 一、影谱科技:“植入易”量化生产视频中的“广告植入空间”

  1、影谱科技率先实现 AI 技术落地“内容植入”,意在增加视频内容可售广告位。影谱科技智能化影视频技术包括三部分:智能计算技术、浮层架设技术以及实时植入技术。其“植入易”首先通过智能扫描技术,搜索视频内原生广告可植入点,在植入中以多种形式将品牌形象植入到剧目中的楼宇、电脑屏幕、以及室内海报等场景中。 2、影谱科技利用场景为品牌讲故事,释放内容植入空间潜力。若未来内容植入每秒 CPM为0.68元,平均每集内容植入广告曝光时长为180秒时, 影视剧植入广告市场空间未来有望从 17 亿增长至 370 亿;若未来招商刊例价折扣率为 80%,平均单次播放带来的内容植入广告收入为 0.27 元时, 电视综艺网端招商市场空间未来有望达到 150 亿。

  ? 二、极链科技:“ASMP”能结合视频情景量化生产“互动广告点位”

  1、极链科技通过“ASMP”进行互动广告植入:首先通过独家信息处理技术(VideoAI)将视频结构化,自动扫描视频中的场景,搜索视频内中互动广告可投放的点位,然后借助广告创建程序(VideoOS),自动植入气泡对话、视频内投票等互动广告。 2、极链科技提高互动广告点击率,释放互动广告空间。若未来点击率达到 4%,平均每集广告互动次数为 4 次,影视剧互动广告市场空间未来有望增长至 192 亿;若未来点击率达到 4%,平均每期广告互动次数为 11 次时,综艺互动广告市场空间未来有望从 29 亿达到 264 亿。(注:影视剧和综艺的播放总量不一样)

  ? 三、利好:丰富品牌广告主的 4A 公司(省广集团),TOP 级台综数量最多的平台(芒果超媒)

  1、省广集团:具备丰富品牌广告主,积极布局内容营销提高毛利率。2015 年,省广集团就已经开始全面布局内容营销领域,在集团层面成立专注内容营销的专业支持平台——内容场景中心,并在影视综艺、明星/网红经纪、音乐、体育等多个领域进行布局。 2、芒果超媒:2019 年台综首次实现网络招商,台综网络招商价值大幅提高。以《歌手 2017》为例,在按点击率分成的模式下,为快乐阳光(芒果超媒子公司)带来的广告收入仅为 1319 万元。而芒果超媒在独立招商背景下,2019 年《歌手 2019》网络播放的实际刊例价总额为 9400 万元, 充分放大了招商价值。

  ? 四、投资建议:

  省广集团:随着省广股份商誉减值在 18 年逐步完成,其 19 年归母净利润绝对值逐渐回归常态。同时公司 18 年通过引入高级人才和事业群重组提高服务效率,预计 19 年整体毛利率将回升。未来随着内容营销的丰富, 拥有丰富品牌广告主的省广集团有望在这个风口中进一步提高毛利率。我们预计省广集团 2019~2020 年净利润分别为 4.0 亿、4.8 亿,对应当前股价,其 PE 分别为 17X、14X,维持“推荐”评级。 芒果超媒:随着 19 年芒果超媒对湖南卫视台综进行网络招商,其业绩将得到进一步增长。在台综网端招商售卖率 80%,折扣率 70%假设下,若湖南卫视网端变现变现达到 25 倍估值,芒果超媒总估值约为 325+245+60=630 亿元。换一种视角,芒果 TV 按 PS 5.5 倍估值,为 245 亿估值,对应当前芒果超媒的市值 465 亿,“湖南卫视网端变现+其他业务” 为 220 亿,其对应相关利润约为 19 亿,其对应 PE 仅为 12X,维持“推荐”评级。

  ? 五、风险提示:

  内容植入市场发展不及预期,广告主投放预算不及预期